近兩年，“固收+”產品被機構重視，也逐漸走進了大眾視野。
“固收+”是以固定收益資產為基礎，適度通過高風險資產的布局增加收益彈性空間。通俗的說，就像一杯原味奶茶，加了一些珍珠、椰果、布丁后，更好喝。
雖然固收+優勢顯著，但業績分化態勢明顯，究其原因有基金經理的管理能力，股票倉位高低、債券底倉是否“踩雷”、公司投研實力等。這也給投資者提了一個醒：固收+并不是穩賺不賠的，也并非所有基金都很穩健。所以選擇一只優秀的固收+基金尤為重要。
那怎么挑到既能漲又能控制回撤的固收+基金呢？今天給大家介紹一個簡單且核心的挑選指標：卡瑪比率。
什么是卡瑪比率？
卡瑪比率，英文名是Calmar ratio，描述的是基金收益與最大回撤之間的關系，也可以叫做“單位回撤收益率”。它的計算方法是：
卡瑪比率=區間年化收益率/區間最大回撤
從公式中就能看出，卡瑪比率衡量的是，在購買基金時投資者承受每單位回撤能夠得到的收益率水平?？ì敱嚷试礁?，說明這只基金在承受單位損失時所獲得的回報也就越高。
來舉個例子，基金A、基金B的年化收益分別為50%和25%，看起來基金A的收益是基金B的兩倍，但兩只基金的最大回撤分別為-50%和-10%，通過剛剛的公式，計算可以得出，基金A的卡瑪比率是1，基金B的卡瑪比率則是2.5。
對于投資者來說，雖然基金A的投資回報更高，但是中途承擔的風險也更高，尤其是在市場震蕩波動時，持有人需要承擔很大的虧損風險以及心理煎熬才能獲得這50%的收益；而基金B的回報雖然低一些，但是期間波動更小，持有體驗會更好，更容易做到拿得久、拿得穩。
由于卡瑪比率是一個相對比較新的概念，因此很多投資軟件和第三方平臺都還沒有直接統計這個指標。但卡瑪比率的計算公式也比較簡單，大家可以先查詢年化收益率和歷史最大回撤這兩個指標，再通過剛剛介紹過的計算公式得出結果。
卡瑪比率和夏普比率有哪些不同？
卡瑪比率和夏普都是用來衡量基金風險的指標。收益和風險的關系并不是恒定的，不同產品在面對相同風險的時候，收益表現也不盡相同。
夏普比率=(預期收益率-無風險利率)/投資組合標準差。
在夏普比率的公式中，用標準差來衡量投資基金所承擔的風險，用預期收益率減去無風險利率來代表超額收益。
夏普比率表示的就是，投資者每多承擔一分風險，可以拿到幾分收益。比如說，一只基金的夏普比率為2，則表示投資者每承擔1份風險，預計將換來2份回報。
而卡瑪比率則是用歷史最大回撤來衡量風險，用年化收益來衡量基金的收益情況。相比標準差，最大回撤能更準確地衡量基金歷史風險情況，同時也能衡量出基金經理控制回撤的能力。
為什么卡瑪比率更適合篩選“固收+”基金？
在挑選“固收+”產品時，卡瑪比率被很多業內人士認為是更有效的指標。這是因為“固收+”產品本身講究的就是在控制風險的前提下追求更高回報，相比“跑得快”，“固收+”更強調“走得穩”，這也與卡瑪比率的本質不謀而合。業內通常認為，卡瑪比率不低于2的“固收+”產品，往往能體現出相對平穩的風險收益比，同時也有望獲取一定的超額回報。
但是，卡瑪比率也是眾多衡量指標中的一個，大家在選擇基金時還是要多方面考慮，在其它指標差不多的情況下，選擇卡瑪比率更高的基金。
卡瑪比率其實也告訴我們了一個投資真理：長期來看，只會一味進攻卻不關注回撤的基金并不能帶來穩定的回報。很多時候，投資就像是苦行僧的修煉，那些真正優秀的基金，往往是在控制回撤的基礎上積少成多，積“小勝”為“大勝”，才成為最終的“長跑冠軍”。
